1495元，这个数字是在新股实行信用申购制度两年有余的背景下，成功中签一只新股所获得的收益。然而，即便如此，作为盈利最差的新股，它的收益也仅仅是最盈利新股收益的百分之一。

2018年中秋佳节过后，首个交易日上，郑州银行（.SZ）在上市之后连续三个交易日涨停，随即开板。以今日7.58元的平均成交价格来计算，投资者每中一签郑州银行，所能获得的盈利仅为1495元，这一数字创下了自2016年新股信用申购制度实施以来，中签新股盈利最低的新纪录。

在那些最不盈利的新股背后，尽管存在一些偶然的机遇，然而，还有一些深层次的原因共同促成了这一不同寻常的记录的产生。

新规后最不赚钱新股：首只中签盈利低于2000元

郑州银行今天迎来了上市后的第四个交易日，但中签者或许未曾料到，该行在开盘集合竞价阶段便迅速打开涨停板。按照今天的成交均价来计算，中一签郑州银行的收益仅有1495元，这一数字创下了自2016年新股信用申购制度实施以来，中签新股收益最低的新纪录。

郑州银行的盈利达到了1495元，这一数字使得该行成为了自新股信用申购以来，首次出现中签盈利不足2000元的新股。

在此之前，2017年1月上市的张家港行（.SZ）成为了新股中签后盈利最少的公司。该行上市后仅经历了4个连续一字涨停，第五个交易日便宣告开板。以开板当天8.98元的平均成交价来计算，投资者中一签的盈利仅为2305元。然而，张家港行在开板后的表现相当不错，股价在开板后曾一度较开板日上涨至3倍。

华能水电于去年12月正式登陆市场，投资者中一签即可获利2310元，然而它却是一款相当“不赚钱”的新股。尽管该股在开板后曾一度冲高，但从更长远的角度观察，其股价却呈现出持续的下跌趋势，早已从最高点跌去了一半。

然而，硬币的另一面表明，自新股实行信用申购机制以来，已有7只新股的一签收益超过了10万元，其中兆易创新的一签收益更是高达15.37万元！

兆易创新的盈利水平之所以如此之高，主要得益于其作为沪市的新股身份，以及其较高的发行价格，还有上市后连续一字板数量的优势：其发行价格达到了23.26元，上市后连续一字板的数量更是达到了18个。

若对郑州银行与兆易创新的中签盈利进行对比，需中得郑州银行100次，其盈利方能与兆易创新中签一次的盈利相当。

两大因素造就这只最不赚钱的新股

A、郑州银行A H溢价率高企

自2018年起，相较于2017年的新股发行量大幅下降，尽管中一签新股的平均收益未能达到2016年的水平，但相较于2017年，这一收益还是有所增加。即便在2018年下半年，中一签的平均收益也保持在2.32万元，并未出现显著下滑。然而，从整体新股的表现来解释郑州银行中签收益较低的现象，其说服力并不充分。

郑州银行具有独特性，作为我国首家实现A+H股双重上市的城商行，它不仅在国内市场挂牌交易，还同时在香港资本市场亮相。值得一提的是，其H股已上市超过两年，股价走势趋于平稳，这表明在A股上市时，已经有一个相对明确的参考价格。

数据显示，郑州银行（06196.HK）的H股现价仅为4.26港元。即便经历了今日的显著下跌，其A股股价仍保持在7.48元。在人民币与港币汇率的影响下，A股的价格大约是H股的两倍。这使郑州银行成为A+H银行股中，A股相对于H股溢价率最高的一家。

郑州银行A股的市盈率目前超过了9倍，与之相比，中证银行指数的市盈率仅为不到7倍。在估值方面，郑州银行的市盈率显著高于行业平均水平，这表明其存在向行业平均水平靠拢的可能性，即存在一定的风险。

B、郑州银行是一只深市新股，中一签只有500股

要说郑州银行是信用申购以来股价表现最差的新股，还并不是！

根据统计资料，若以开板当日平均交易价格与发行价格之间的涨幅为标准进行排序，养元饮品、华宝股份、今创集团、恒林股份以及地素时尚的涨幅均不及郑州银行，然而，这些新股的中签收益却超过了郑州银行。

一个关键因素在于，这些新发行的股票中大部分属于沪市，一签的股数是1000股，相比之下，郑州银行作为深市的新股，一签的股数只有500股。由于中一签的股数较少，即便股价表现相同，深市新股的一签盈利也会相对较低。

此外，尽管华宝股份与郑州银行一样都是深圳证券交易所的新股，但它的发行价格却达到了38.6元，其绝对股价明显超过了郑州银行，因此，华宝股份在上市后只需经历几次涨停，就能实现相对较高的中签收益。

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